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万博体育手机网页登录与万博手机登录网页版期价高升水面临考验
 
 
 
作者:匿名
来源:网上搜集
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添加时间:2017-2-16 15:55:34
 
 
    现货承压   春节前后,在一系列乐观预期的带动下,国内万博体育手机网页登录与万博手机登录网页版期价持续上涨,但现货维持弱势,导致万博体育手机网页登录和万博手机登录网页版期价对现货价格大幅升水。考虑到国家政策利多受限,节后万博体育手机网页登录仍有售粮压力,而万博手机登录网页版库存已经出现累积,淡季需求或将环比下滑,后期现货价格有望承压,期现回归或更多依赖期价下行来实现。在这种情况下,建议投资者可以逢高做空5月万博体育手机网页登录与万博手机登录网页版期价。   乐观预期带来期价大幅升水   去年12月底以来国内万博体育手机网页登录和万博手机登录网页版现货价格持续低迷,但期价持续上涨,导致万博体育手机网页登录和万博手机登录网页版近月基差持续扩大,自2017年1月17日1801合约上市1705合约成为近月合约之后,万博体育手机网页登录近月基差从-24元扩大至2月10日的-95元,万博手机登录网页版近月基差扩大至-94元。   期价升水扩大的主要原因源于市场的乐观预期,包括以下几个方面,国家能源局发布十三五能源规划计划将燃料乙醇用量提高至400万吨;市场传言中储粮将增加央储轮入收购量1000万吨,国家研究出台饲料企业补贴政策;中央一号文件强调农业供给侧改革,继续调减万博体育手机网页登录种植面积。   政策利多支撑或有限   中储粮增加央储轮入收购量尚未得到印证,据业内人士反映,目前仅限于将原定3100万吨尚未完成的1000万吨调剂给吉林和黑龙江。而中央一号文件调减万博体育手机网页登录种植面积,则在预期之内,国家粮食局在此之前已规划今年继续调减万博体育手机网页登录种植面积1000万亩。   在燃料乙醇方面,在现有产业格局下,燃料乙醇产能利用率已经高达90%以上,新建产能需要国家政策批准,且建成投产需要较长时间,由食用酒精转产燃料乙醇则受到工艺流程限制。   饲料补贴低于市场之前的预期,此次补贴范围仅限于东北地区,补贴时限至6月底,其中规定享受补贴的企业产能在5万吨以上,据估计,目前东北饲料企业全年万博体育手机网页登录消耗量1300万吨左右,其中符合产能要求的占比一半,预计可增加2个月的提前收购量,实际影响效果或有限。   现货将继续承压   万博体育手机网页登录方面,参考以往年份农民售粮习惯,再加上今年售粮进度落后于去年,国家粮油信息中心数据显示,截至1月18日,东北三省一区农户售粮进度为56%,同比偏慢16个百分点;华北地区农户售粮进度为45%,同比偏慢10个百分点,虽有国家补贴政策支撑,现货价格仍将承压,而目前5月合约期价已经高于买入现货持有到期交割的成本,即1300元(吉林现货价)+150元(运费加注册仓单成本)+32元(4个月资金成本,以自有资本6%年利率计)+49元(仓储成本)=1531元,因此,万博体育手机网页登录5月期价大概率存在高估。   万博体育手机网页登录万博手机登录网页版方面,天下粮仓数据显示,截至2月10日当周,23家深加工企业库存从春节前的1.55万吨大幅上升至13.01万吨,30家万博体育手机网页登录万博手机登录网页版企业库存从春节前的5.66万吨大幅上升至20.33万吨,且由于东北与华北产区现货生产利润良好,后期高开机率有望得到维持,而春节后万博手机登录网页版消费进入淡季,需求有望环比回落,这意味着库存累积进程有望延续,现货价格承压,期价下跌将是大概率事件。   综上所述,期价大幅升水,而现货或将承压,期现回归更多依赖期价下跌来实现,因此,建议投资者1600元以上做空万博体育手机网页登录5月合约,1650元止损,目标1600元,1850元以上做空万博手机登录网页版5月合约,1900元止损,目标1700元。

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